分红是投资人赚取合理报酬的重要途径,现金股利发放的持续性和发放水平更是股票市场健康稳定发展的重要标尺。本文选取了沪深交易所A股上市公司2000-2018年的数据,将公司寿命周期划分为成长期、成熟期、衰退期,并构建模型研究不同寿命周期企业分红意愿、分红持续性及分红水平的特征。研究结果表明:分红意愿及持续性不具有生命周期特征,股利支付水平符合生命周期理论。此外,本文采用分组描述性统计发现:在半强制分红政策颁布之前,成长期和成熟期企业的分红意愿和分红持续性不适用生命周期论,而不合理性在政策颁布后得到改善;分红水平在政策前后均适用生命周期假设。