一个投资方案或者一项商业决策,产生的现金流量和所创造的利润来自目前所拥有资产的使用,再加上一个对未来投资机会的选择,企业可以取得一个权利,即在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资机会。而这种权利可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。同时又因为其标的物往往为实物资产,故将此性质的期权称为实物期权。文章以格莱英医药集团(天津)股份公司、康欣新材料股份有限公司、拼多多和ofo、山东六和集团为例,分析了着眼成长、投资未来的企业增长期权模式、根据市场需要灵活转产的企业转换期权、免费商业模式核心的实物卖出期权模式、以低成本创造高价值的实物期权等模式,以期为企业估值和企业商业模式分析提供参考。