考察了引入民营股东对国企并购效率的影响机制,发现当民营股东具有董事话语权时,国企并购活动少而精,即在降低并购发起可能性的同时提升了并购绩效,而简单的增加民营股东持股反而进一步恶化了国企的并购效率。其次,民营股东对国企并购效率的提升作用在市场化程度较低地区的国企和竞争性国企中尤为显著。最后,具有董事话语权的民营股东主要通过减少无效并购和增强并购整合能力这两条路径来为国企并购效率的提升提供保障。