洪武八年，朱元璋建立起以宝钞为核心的货币体系，在这一体系中，宝钞获得了法定货币的地位，明朝由此进入了钱钞兼用的时期。但由于其完全为国家财政所服务，宝钞从设立之初便存在违背价值规律以及法偿矛盾的致命缺陷，逐渐从具有现代信用色彩的纸币沦为了失去国家信用的“国家纸币”。其发行量完全取决于国家财政需要，而不是市场需求。在明初扩张性财政支出的情况下，宝钞不可避免地产生了恶性通货膨胀，尽管洪武永乐二朝试图通过紧缩性政策预防与缓解其通胀问题，但单向性的政策不仅注定失败，也增加了民众的赋税负担。极端贬值的现实促使市场放弃了宝钞，最终倒逼明政府对这一财政主导型货币制度作出调整，明朝也逐渐从钱钞时代过渡到银钱时代。