文章对社保基金入市以来61个季度的股票基于更具普遍性的HM-FF3模型对社保基金的择时择股能力进行实证研究,研究结果显示:长期投资过程中社保基金具有非常显著的择股能力,但择时能力并不显著。进一步对不同时期社保基金和社保基金投资组合的选股和择时能力进行讨论,得出在特定时期某些投资组合具有较强的择时择股能力。牛市中一些社保基金的择时能力体现显著,体现出谨慎投资人的特点,非常值得关注。