本文研究股票组合累积情绪变化影响日度股票组合超额收益.首先,股票组合累积情绪变化在解释日度股票超额收益方面扮演系统性和重要性的角色,并且比市场累积情绪变化能够提供更大的解释能力;其次,股票组合累积情绪变化解释易受投资者情绪影响的股票组合的超额收益的能力优于解释不易受投资者情绪影响的股票组合;再次,股票组合累积情绪变化可以解释股票组合情绪和股票组合超额收益之间的非线性关系.初始阶段,随着股票组合投资者情绪上升,股票组合累积情绪变化增加,股票组合超额收益不断增加,呈现动量效应;随着股票组合投资者情绪继续高涨,股票组合累积情绪变化也随之继续增加,但股票组合超额收益开始减少,甚至出现股票组合超额收益为负值,呈现反转效应并使投资股票组合发生损失.所以,研究结果表明股票组合累积情绪变化可以有效的解释股票组合超额收益的动态.